1. 一个有点意外的事是，纽约原油期货价格在90-100区间震荡，只是有一天上到119快速下来了。之前不少预测说原油要150-200美元，但霍尔木兹海峡封锁两周了，油价没有大暴涨。实际运行下来，有不少没想到的因素，限制了原油涨幅。

2. 最大的因素是，目前伊朗并不是不过日子只顾报复，还是需要卖油维持经济，持久作战需要经济收入。图一，经过霍尔木兹海峡的原油与制品去向，中国是最大目标，印度第二，后面是日本、韩国。2025年伊朗卖的石油90%最终发往中国，中间经马来西亚、印尼中转混装。

3. 诡异的事是，3月16日美国财政部长贝森特忽然放话说“允许伊朗油船通过霍尔木兹海峡”。贝森特说，“伊朗船只已经在陆续驶出，我们允许这种情况发生，以便向世界其他地区供应石油...我们认为伊朗人正在放行，会出现自然的开放，目前我们对此感到满意。我们希望世界得到充足的供应。"这有点类似美国”允许印度购买俄罗斯石油“，都是为了抑制油价涨幅。

4. 中国与印度，和伊朗关系可以。伊朗自己的船卖油发往中国，已经有一些过了海峡，而印度已经有两艘运LPG（液化石油气）的船被允许通过了，印度石油暂时靠储备还能顶得住，LPG没储备。伊朗也有官员放话，用人民币贸易的油船允许过。市场看在眼里，明白这事有得周旋，霍尔木兹不可能全封，伊朗是开出了条件，准备各方来谈条件。来谈了就是对美国以色列的打击，和美以友好的封着不让过。卖到中国和印度油船，不是伊朗的，也有谈判空间。如果一定数量的油船 通过海峡，市场就会有“事情在得到解决”的预期，油价不会末日式的暴涨，各国多少有些储备可以等事态好转。

5. 而美国这边，特朗普也不是不过日子了，还想着降息，对油价大涨引发通胀就很卖力地去控制。特朗普一周说了好多次“赢了”，话里话外都是说要结束战争，油价别涨。市场还真的信了一些，油价从失控状态下来了，目前是有“风险溢价”，加一些价。这次特朗普应该真是这个意图，不是表演。本来打伊朗就是投机偷鸡，以为偷袭来一下就和委内瑞拉一样简单。现在玩脱了，特朗普是控制损失的心态，也没资源去豪赌，派地面部队要国会授权。

6. 还有一些有利于抑制油价的因素。如沙特45年前建成的东西输油管道，这回真派上大用场了，不少油船跑到红海的延布港去装油。等不少油船新路跑通了，市场就更会松一口气，中东原油有小部分能有办法运出来。还有俄罗斯得了好处，会抓住机会积极卖油赚钱，买油的客户没了顾虑会增多一些。还有国际能源署、各国政府，都在筹划释放石油储备平抑油价。

7. 看来伊朗和美国维持着微妙的平衡，美国不炸伊朗的石油设施、不炸伊朗油船，怕引发报复油价暴涨失控。以色列炸了一次德黑兰油气设施，美国很不满。伊朗还没有到鱼死网破炸毁海湾国家油气设备的最后阶段，有长期管控霍尔木兹海峡支持长期抗争的打算。既然要管控，就得放行一些油船。说不定最后就这样了，伊朗豁出命去了，反而坐地开价管控起了霍尔木兹海峡，美国也只能接受现实。这样发展，时间一长，会非常出人意料，没人想得到。