靠卖行车记录仪年入近5亿。
作者｜刘俊群
编辑｜刘钦文
开车通勤、停车剐蹭、事故取证，很多车主上车后最先确认的，不是中控屏，而是行车记录仪有没有正常开机。这个巴掌大小的硬件，早就不是冷门配件。它记录路况，也记录风险。对不少车主来说，它甚至是一种“安全感设备”。
如今，这门生意也被推向了资本市场。6月22日，盯盯拍（深圳）技术股份有限公司（下称“盯盯拍”）向港交所递交主板上市申请，拟冲刺IPO。这家来自深圳的公司，卖的是车载智慧影像设备，说得更直白一些，最核心的产品就是行车记录仪。
根据《招股书》可知，按2025年出货量计，盯盯拍在全球无屏车载智慧影像设备市场排名第一，市场份额为7%。2025年，公司收入增至4.76亿元，海外收入占比也首次过半。
不过，公司的收入越来越集中在行车记录仪单品上，销售费用率一路抬升。递表前，股东股权被冻结的问题，也让这场IPO多了几分资本层面的复杂性。
如今，这家卖行车记录仪的公司，能否顺利IPO呢？
01
卖记录仪卖出一个IPO
海外收入占比过半
根据《招股书》可知，盯盯拍主要做车载智慧影像设备，核心产品是行车记录仪，另外还有4G云盒、车载智慧屏、车载接口设备，以及面向汽车制造商提供的第三方品牌定制产品。
行车记录仪是盯盯拍最主要的收入来源，主要面向C端车主销售。其功能早已超越了基础的“视频录制”，延伸出停车监控、远程查看、碰撞报警等智能化应用。2023年至2025年，行车记录仪收入分别为2.73亿元、2.6亿元和3.77亿元，占公司总收入比重分别为69.3%、73.8%和79.2%，呈持续上升态势。
来源：罐头图库
另一类业务为“其他产品收入”，主要包括4G云盒、车载智慧屏、车载接口设备，以及面向车厂供应的定制化第三方品牌产品（如定制行车记录仪、后视镜、车载智慧屏等）。2025年，该部分收入约为0.99亿元，占总收入的20.8%。
从战略定位来看，其他产品更多承担补生态、补场景、补B端收入的角色，是公司从行车记录仪单品向更宽车载智慧影像生态拓展的延伸。
凭借上述业务布局，盯盯拍在全球市场已占据一席之地。按2025年出货量计，盯盯拍在全球无屏车载智慧影像设备市场排名第一，份额7%；在全球车载智慧影像设备市场排名第二，份额4.9%。
从财务上看，2023年至2025年，公司收入分别为3.94亿元、3.52亿元和4.76亿元；同期净利润分别为1862.9万元、2299.9万元和3661.1万元。
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不过，亮眼的全球排名和利润增长背后，公司的市场结构正发生深刻变化。
2025年，盯盯拍海外收入同比大幅增长98.9%，达到2.63亿元，占总收入的55.4%，首次超过中国内地市场。而中国内地市场同期收入则呈现连续下滑态势：由2023年的3.08亿元降至2024年的2.2亿元，2025年进一步跌至2.12亿元，占比由78.2%一路下滑至44.6%。
这也使得公司的销售开支持续增长。同期，公司销售开支则从5599.7万元增至7741万元，占收入比重从14.2%提升至16.3%。
具体来看，销售开支增长主要来自两方面：一是广告、营销及推广开支，由2024年的1450万元增至2025年的2420万元，主要用于国内及海外市场的营销和电商平台推广；二是平台服务费由2024年的960万元增至2025年的2110万元，主要得益于海外市场线上直销的快速扩张，而海外平台的费用率通常高于国内市场。
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国内市场的持续萎缩，则与渠道结构的变化密切相关。
2023年至2025年，公司线上分销商收入从8240.2万元降至5246.7万元，线下分销商收入也从4374.3万元降至1961.9万元。公司解释称，线上渠道受电商平台自营店竞争加剧影响，线下渠道则受消费者购买习惯向线上迁移的冲击。
此外，2023年至2025年，公司前五大客户收入占比分别为38.3%、34.9%和34.5%，最大客户收入占比分别为13.7%、11.9%和9.2%，头部客户依赖度逐年下降。不过，供应链集中度在提升。同期，五大供应商采购占比分别为22.5%、28.6%和33%。
公司也在《招股书》中提示，公司生产所需核心原材料高度依赖主要供应商；若和这类供应商的合作关系发生任何变动，都可能对公司运营、经营及财务表现、发展前景造成不利影响。
中国企业资本联盟副理事长柏文喜也表示，这种情况，可能影响其采购独立性，进而削弱市场竞争力。
02
“华为前同事”组团创业
盯盯拍背后的资本局
盯盯拍的故事，不只是一门硬件生意。它背后还有一条很典型的深圳科技创业路径。
2003年，盯盯拍的创始人罗勇研究生毕业，进入华为基础业务部——也就是海思的前身。此后的十年，他的人生几乎贴着华为的节奏走：2003年至2009年，他埋头做产品研发；2009年至2013年初，他转向市场方向，负责海思芯片的视频相关业务规划。
正是在调研IP摄像机市场时，他注意到一个缺口：传统行车记录仪拍照弱、毫无娱乐性，而IP摄像机正从工业场景滑向消费端。
一个念头在他脑子里扎了根——把行车记录仪和IP摄像机揉在一起，再加一个无线遥控器，按一下就能把前后十秒的短视频传到手机上分享。“其实我们就是想把它做得更有趣一点。”他后来这样回忆。
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2013年4月，这个念头变成了行动。罗勇找到的第一批人，是几个同样在华为工作的前同事。
喻运辉比他早一步进入华为，2004年底入职，在华为技术有限公司任职约八年，积累了深厚的研发管理经验；王凯2007年4月加入华为终端有限公司，负责视讯产品线和底层软件驱动开发，曾主导华为终端第一款高清视频摄像机的软件开发——这段经历后来直接嫁接到了盯盯拍的产品基因里；余熙平2004年9月进入华为，主要负责中研服务器产品及企业网视讯产品线的研发，是华为金牌团队成员。
四个人分属不同部门，却有着相近的华为底子。罗勇拉上几人集体辞职创业。他们盯住的痛点非常具体——“只能录、不好用、不能分享”。
经过大家的努力，直到2014年6月，盯盯拍的产品M5实现量产，10月登陆京东首发，可供应链的滞后让产能和备货始终追不上节奏。2014年11月11日当天，他们只能看着其他品牌狂欢，自己却无货可卖。
错过窗口后，公司继续打磨产品、拓展市场。团队核心成员的分工在这期间陆续调整：喻运辉自2013年起担任副总经理，2016年转任研发副总经理；王凯先任研发部主管，2016年改任供应链副总经理。2016年，喻运辉和王凯同时获任董事。
2019年7月，又一位华为背景的老将加入——郭孝刚。他2007年5月至2016年7月任职于华为技术有限公司，离职前担任资深财经经理。加入盯盯拍后，他先后担任总经理办公室主任、董事、职工代表董事。如今，担任执行董事。
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不过，IPO前夕，“创业元老”余熙平已陆续退出：2024年10月公司以223.82万元回购其20.61万股；2025年9月及11月，余熙平向周广德转让82.44万股，作价1000万元；同年12月再向赵尚萍转让100.17万股，对价1480.9万元，至此完成清仓，共计套现2704.72万元，同时于2025年辞去执行董事职务。
如今，罗勇个人持股19.5%，加上其控制的员工激励平台——为有共创（持股9.88%）、为有共赢（5.72%）、为有共兴（5.18%）、为有共盛（1.87%）、为有共辉（1.57%），合计持股约43.72%。
其他联合创始人中，喻运辉持股7.97%，王凯持股5.39%，周广德持股11.82%。外部股东方面，九宇银河持股3.97%，东方网力持股3.97%。
值得一提的是，东方网力已破产退市，所持股份全部处于司法冻结状态，成为递表前的隐忧。此外，华诺天使持股2.7%，深圳思沃持股1.92%，领航兴产持股1.6%，万创时代持股1.43%，深圳拉芳持股1.07%，太鼎控股和震有投资各持股0.8%。
来源：罐头图库
回头看，盯盯拍的故事，一头连着华为老兵创业和行车记录仪爆款，一头连着递表前股权整理、海外增长和资本市场审视。它能不能顺利完成这次IPO，也要看市场是否愿意把它当成一家从单一硬件走向平台型公司的公司来看？
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